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阿里困局:强敌林立 蚂蚁集团仍在整改

隔夜(3月3日)美股市场,阿里巴巴跌幅超3%,截至收盘报102.05美元/股。受此拖累,3月4日港股早盘,阿里巴巴低开于100港元/股下方,报98.20港元/股…

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隔夜(3月3日)美股市场,阿里巴巴跌幅超3%,截至收盘报102.05美元/股。受此拖累,3月4日港股早盘,阿里巴巴低开于100港元/股下方,报98.20港元/股,前一交易日收盘价为104.40港元/股;截至4日收盘报99港元/股。

恒生科技指数整体低迷的走势固然是拖累4日阿里巴巴股价下行的一大因素;阿里巴巴自身业绩增长低迷、中国监管层对其旗下蚂蚁集团的整改还没有最终结论,也是促使阿里巴巴股价低迷的重要诱因。

核心电商板块 强敌林立

阿里巴巴发布的2022财年三季度(2021年10月至12月)财报显示,该季度阿里营收2,425.8亿元人民币,上年同期为2210.84亿元,同比增长10%。其中,在阿里的核心电商板块中,中国商业在该季度收入为1,722亿元人民币,但同比增长率仅为6%。且在这一部分中,淘宝和天猫的GMV(成交总额)也仅实现了单位数增长。同时,核心电商中的国际商业部分增速只有18%。

如此疲软的增速在于阿里巴巴周围强敌林立。除京东、拼多多、唯品会等老对手外,短视频网站快手和抖音的电商业务日渐火爆,无疑限制了阿里巴巴电商业务的增速。

以快手为例,根据快手2021年三季度财报,快手电商交易总额为1,758亿元人民币,同比增长86.1%,其中,快手小店作为快手电商业务的闭环模式,对电商交易总额的贡献率从2020年第三季度的71.4%增至了2021年同期的90.0%。

对阿里巴巴来说,更具挑战性的数据是,QuestMobile发布的《2021中国移动互联网年度大报告》显示,凭借着短视频的崛起,字节系(抖音、西瓜视频)和快手系的用户使用时长分别达到21%和10.2%,仅次于腾讯系的35.7%,已超过百度系的7.7%和阿里系的6.7%。

这意味着,在“流量”决定成败的互联网时代,阿里巴巴在电商领域的领先地位已不牢固。更值得关注的是,为了发展电商业务,快手等短视频网站开始对电商业务实施“闭环”运营——快手电商发布公告称,自2022年3月1日零时起,淘宝联盟商品链接将无法在快手直播间购物车、短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接。

蚂蚁集团整改 悬而未决

核心业务增速低迷只会对阿里股价造成短期影响,毕竟在电商业务之外,阿里云和菜鸟物流正在成为新的增长点。

其实,近年来中国监管层针对平台型企业的反垄断审查,特别是自2020年11月以来对阿里旗下蚂蚁集团的整改尚未结束,才是长期抑制阿里巴巴股价上行的关键诱因。

3月2日下午,在中国国务院新闻办公室举行的新闻发布会上,中国银保监会主席郭树清在谈到蚂蚁集团时表示,“蚂蚁集团等平台开展的金融业务,在过去没有纳入监管,现在正在逐步纳入监管中,这有一个过程。当下,蚂蚁自查基本结束,整改还没结束,有些问题还需要进一步探索,有新情况会及时披露。”

这意味着蚂蚁集团的前景还充满很大的不确定性,进而市场对阿里股价的预期也偏负面。毕竟,从过去两年的走势来看,监管的每一次大动作都会让阿里巴巴股价承压。

蚂蚁集团在2020年11月上市未果后,阿里股价开始明显脱离历史高点309.40港元,彼时连续两个月跌幅超10%;并在2021年7月跌破200港元/股的关键支撑位,这中间比较具有代表性的事件是——2020年12月24日,中国国家市场监管总局对阿里巴巴实施“二选一”涉嫌垄断行为立案调查;2021年4月10日,国家市场监管总局作出行政处罚决定,责令阿里巴巴集团停止滥用市场支配地位行为,并处182.28亿元人民币罚款。

不过,近期,瑞信发布研究报告称,维持阿里巴巴“跑赢大市”评级,目标价由170港元上调至173港元。国信证券发布研究报告称,维持阿里巴巴“增持”评级,估值区间171-183港元。

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