以伊战火持续，摩通上调“最坏情境”机率，油价或见130美元

随着中东局势升温，以色列与伊朗互相攻击，据报伊朗正在认真考虑关闭具有战略意义的霍尔木兹海峡。有内媒更引述摩根大通报告指出，封锁霍尔木兹海峡的“最坏情境”发生机率在一天内从7%升至17%，同时意味油价可能升至每桶120至130美元，但机率仍很低。 此外，德银指此类封锁对全球有重大影响，伊朗很可能将其作为“最后手段”，只有在极端情况下才会考虑。

霍尔木兹海峡为重要运油水道

事实上，霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾和阿拉伯海，每天大约有2,000万桶石油和石油产品通过这条水道运输，占全球石油运输的近20%，因此成为市场关注焦点。

摩根大通大宗商品分析师Natasha Kaneva最新报告指出，地缘政治溢价已比其模型推导的66美元公允价值高出10美元，并显示最坏情况发生的机率为17%。 至于摩通设定的“最坏情境”下，包括油价反应从线性转为指数级，供应影响可能超出伊朗石油出口每日减少210万桶的范围，推动油价飙升到120至130美元。

特朗普或优先维持低能源价格

报告又指，油价的舒适区间仍维持在60至65美元，因为持续高企的能源价格可能重新点燃通胀，逆转美国数月来通胀降温的趋势，并与特朗普竞选时迅速击败通胀、降低物价、激发爆炸性经济增长的承诺背道而驰。

报告又分析，若地缘政治政策进一步推高油价，特朗普或将优先维持低能源价格，避免国内经济和选民信心受到重创。 虽然有必要考虑伊朗的报复行动，但认为封锁海峡的风险非常低，主因这种情况从未发生过。

德银：封锁海峡是伊朗最后手段

对于封锁霍尔木兹海峡的情境，德银能源分析师Hsueh亦认为，鉴于此类封锁的重大全球影响，伊朗很可能将其作为最后手段，只有在极端情况下才会考虑。

Hsueh补充，尽管封锁海峡被视为伊朗的最后手段，但当前局势的不确定性（包括以色列后续行动、伊朗报复强度及美国介入程度）正让有关风险逼近现实。 Hsueh更进一步引用2018年美国海军退役上将James Stavridis的估计，若封锁海峡，重启可能耗时数周至两个月，期间全球能源市场将陷入混乱。