恒地发CB后曾跌逾一成，大行称融资成本低属正面，或有其他地产商效法

恒地（012）宣布拟发行本金80亿元、5年期有担保可换股债券（CB）后，开市低开近5%至26.95元（港币，下同），其后跌幅更度扩大至11%，低见25.2元；暂报25.9元，续跌逾8.6%。

大摩：每年节省利息3.2亿

摩根士丹利认为，该批可换股债券票息为0.5厘，融资成本较低是积极的，恒地每年可节省利息3.2亿元，但这为股价设定了上限，投资者可能会在过去3个月股价上涨36%后看到一些整固。该行又指，恒地目前以0.4倍市净率和6.4%的远期股息收益率作交易，给予增持评级，目标价31元。

摩通：新世界供股可能性最高

摩通亦表示，鉴于恒地近期股价走强，融资并非完全意外，但选择发行可换股债券则略显意外，因为这对香港地产商而言并不常见；同时，由于该批可换股债券票息为0.5厘，可能会促使其他发展商探索发行可换股债券，以降低平均融资成本，并指新世界（017）是在其研究范围内供股可能性最高的公司。

趁低吸纳可留意太地及领展

该行又指，自6月中旬以来，香港地产股表现跑赢恒指8%，但最新发行 可换股债券，以及HIBOR上升的消息，可能引发短期获利回吐。若投资者逢低吸纳时，则建议吸纳具有明显催化剂的股票如太古地产（1972）及领展（823）。此外，九仓置业（1997）也有上涨空间，因零售销售触底反弹的趋势加剧，将其评级上调至增持。

票息0.5厘 初始换股价36元

至于恒地该批可换股债券于2030年7月到期，票息0.5厘，初始换股价为每股36元，较上日收市价溢价约27%，集资净额79.2亿元，将用作一般公司用途及再融资。假设全部换股债均被兑换为股份，恒地将发行2.22亿新股，相等于扩大后股本约4.39%。

恒地表示，交易标志着一个重要里程碑，表明尽管市场状况波动和全球政治不确定性，投资者对公司的业务战略和增长前景仍充满信心。董事局认为，债券发行将使公司能够以具吸引力的条款融资，以及扩大公司资金来源，从而支持公司持续的业务发展。