英伟达H20芯片重获对华出口许可，Needham上调目标价至200美元

智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)近日宣布计划恢复向中国市场销售其H20芯片，并称已获得美国政府出口许可证的保证。受此消息影响，知名投资公司Needham将英伟达股票目标价从160美元上调至200美元，并维持“买入”评级。

以N. Quinn Bolton为首的分析师团队指出，今年4月因出口管制导致的H20产品禁运，曾导致英伟达2026财年第一季度无法完成25亿美元的芯片出货，同时原定于第二季度交付的价值近80亿美元的H20订单也被迫暂停。

尽管英伟达尚未披露未来季度H20芯片的具体收入预期，但分析师基于市场恢复预期作出保守估算：自2026财年第三季度(即10月)起，该芯片每季度出货量有望达到30亿美元规模。

值得关注的是，英伟达正为中国市场开发Blackwell架构GPU变体产品(包括B30/B40/RTX 6000D等型号)，相关产品预计将于8月至9月间启动发货。此次政策调整与新产品布局，被视为英伟达应对中国市场需求的重要战略调整。

H20是英伟达专为中国市场设计的AI加速器，基于Hopper架构，拥有96GB的HBM3内存和4.0TB/s的内存带宽。其FP8性能为296 TFLOPS，FP16性能为148 TFLOPS，与H100相比，GPU核心数量减少41%，性能降低28%。

H20更适用于垂类模型训练、推理。然而，美国对华半导体出口管制政策的升级，曾给英伟达在中国市场的销售带来挑战。

美国商务部工业与安全局(BIS)针对中国半导体行业发布了两项重要的出口管制新规，进一步加强了对中国获取先进半导体及各类终端应用产品的限制。新规修订了《出口管理条例》(EAR)，新增了半导体制造设备FDP和FN5 FDP规则，限制了中国获取先进半导体技术及产品的路径。在此背景下，英伟达H20芯片的出口一度受阻，导致大量订单无法完成。

不过，随着英伟达获得美国政府的出口许可证，H20芯片得以重返中国市场。这对于英伟达来说无疑是一个利好消息，有助于缓解其在中国市场的销售压力。截至发稿，英伟达美股盘前小幅上涨，报171美元。同时，英伟达也在积极开发新的产品以适应中国市场的需求，Blackwell架构GPU变体产品的推出，将进一步丰富英伟达在中国市场的产品线。